文|道总有理

高考一结束，忙坏了海内外一众大模型。

豆包、DeepSeek、ChatGPT、元宝、文心一言、通义千问……掀起了一波“AI赶考”大战。据悉，去年高考期间，大模型的成绩才勉强过一本线，今年集体晋升985。据悉，豆包甚至过了清北的录取线。

头部大模型在高考“考场”上玩得不亦乐乎，中小AI创企的处境却日益尴尬。

上半年，曾经风光一时的大模型“六小虎”中有5家企业共13位AI高管变动；波形智能近期已经解散；竹间智能由于现金流压力大，已经停工半年；海外StabilityAI，2024年第一季度亏损超过3000万美元；ScaleAI被Meta收购……

资金链断裂、濒临破产、寻求出售……基本成了全球大模型界中小玩家的共同现状。去年一组数据显示，自ChatGPT发布至2024年7月，国内78612家新注册AI企业已消失，占同期新增总量的8.9%。

2025年，随着大厂进一步全面化，留给中小AI创企的机会不多了。

人才、资金、技术、流量……中小AI企业还剩什么？

截至2025年2月底，国内AI原生APP用户规模达到2.4亿，环比增长88.9%。截至2025年3月，AI原生APP行业DeepSeek以1.94亿月活登顶，豆包、腾讯元宝紧随其后，月活分别为1.16亿和4164万。

但其实在2024年，应用前三还是豆包、Kimi智能助手、文小言。Kimi跌落得尤为明显，月活用户数只有1820万，与曾经并肩的豆包们差了不止一星半点。事实上，在前后的位次变换中，就足以窥探到中小企业的境遇。

人才、资金、技术……AI赛道最不可或缺的三要素，在中小企业身上正在流逝。

先看人才方面，过去一年，大模型赛道中人才的稀缺程度堪比芯片。数据显示，我国人工智能人才缺口超过500万，供求比例达1∶10，其中基础层人才最为紧缺。而以“六小虎”为代表的AI创企却不断发生人才流失。

不完全统计显示，从2024年至今，至少22名高管从六小虎中离职。更有意思的是，离开的高管们不少都重新投入了大厂怀抱：

零一万物几个核心成员陆续加入字节跳动；阶跃星辰视频生成模型负责人段楠加入京东；无独有偶，ScaleAI被Meta收购，创始人加入Meta负责AI业务；去年，雷军亲自撬DeepSeek“墙角”一事闹上热搜……

中小AI创企留不住的人才，为何纷纷走进大厂？这自然与“钱”息息相关。

据悉，大厂在AI人才方面出手阔绰，时代财经报道，头部企业实习生岗位的日薪都可高达2000元，海外大厂更慷慨，据悉，OpenAI，挖人时会给出丰厚的股票，总薪资中位数达到了92.5万美元（约合人民币670万元）。

在这个本就烧钱不断的赛道里，中小创企业显然没有那么厚的家底，何况AI界企业被资本“连投”的机会一直不多。

数据显示，人工智能“专精特新”中小企业近三成企业获得过投资，但被“连投”的仅占获投企业数量的2%，且获头部资本投资的企业较少。当前，资本对大模型的投资愈发冷静，以2025年上半年还在融资的智谱为例，其单次融资额不超过10亿元人民币。

对比去年，智谱累计融资金额共计接近70亿元，2024年12月，其单笔融资数额高达30亿元。

没有资金，不仅留不住人才，在技术发展方面也不得不暂时停滞。据悉，高达72%的IT和财务领导者表示人工智能成本正变得“难以控制”，逐渐导致一些企业放弃训练超级大模型，比如2025年伊始，零一万物率先调整团队、放弃超大模型、主攻应用。

算力规模与模型性能不再是AI创企的目标。

这一转变也成了技术人才出走的主要原因。不光零一万物，企业在大模型上的支出在一年之前的占比还有约25%来自创新专项预算，时至今日，降至7%，这就意味着，对于绝大部分企业而言，AI不再是探索性项目。

而人才、资金的双重短缺，最终会一一呈现在技术端。“工业快报”报道显示，人工智能赛道里，中小企业仅有近11%的企业有计算机视觉、自然语言处理技术创新专利成果，仅18%的企业在大模型创新中有专利成果。

当前，大厂野心勃勃。

字节跳动、腾讯、百度……似乎都对AI势在必得。腾讯元宝在一个月内砸下约3亿元进行投流，腾讯生态全系产品中进行推广；字节跳动一口气推出了十几款AI应用，非字节系AI产品的广告投放实施严格限制。

这让其他大模型不得不把B站、快手、小红书当成主要投流平台，正如B站财报提到，早在2024年一季度B站来自AI行业的广告收入就同比增长了5倍，月之暗面在B站给出的CPA报价高达30元左右。

只是如今，这30块钱对“月之暗面”们而言，成了一笔花不起的巨款，于是，元宝取代Kimi进入AI应用前三，2025年，有钱、有势、有人才、有技术的大厂只会更有压迫力。

一场“各怀鬼胎”的资本游戏？

就目前来看，百度、腾讯、科大讯飞，字节跳动、360都发布了AI应用助手，根据浙商证券报告，2025年字节跳动资本开支有望达到1600亿元，较去年的800亿翻了整整一倍。今年2月，阿里则宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，投资额超过过去十年总和。

在资金、人才、流量拼不过大厂的前提下，中小AI创企跨过苦熬技术的阶段，把方向转向其他细分赛道。

例如，百川智能裁撤了负责金融、教育的业务组，将重心押注在医疗AI赛道；MiniMax则通过开放API平台；阶跃星辰缩减调整旗下AI社交工具“冒泡鸭”业务，与汽车、具身智能等头部企业合作开发垂类Agent；月之暗面押注内容社区寻求造血自救。

不难看出，从C端到B端，且业务日益垂直是当前一众AI创企的主要方向。

这也情有可原，毕竟到2025年，人工智能行业的风口，逐渐从基础大模型转向了具身智能及Agent等应用领域。为了顺利存活，创企需要进一步集中资源，目前，回报率不仅对企业造成困扰，就连资本在入场之前也要好好权衡一番。

据悉，智谱2024年前11月商业化收入增长超100%，《财经杂志》报道，智谱2024年收入达3亿元，亏损却高达20亿元，也就是说，其商业化收入还没能覆盖亏损金额。去年下半年，红杉中国内部就已经重新评估对AI大模型的投资。

商业化能否落地成了资本第一考量，中小创企业必须量入为出，垂直赛道或许还藏着一丝机会，这一变化在2025年更为明显，甚至全球都是这个趋势。

根据风投机构UpHonest提供的数据，2023年YC一次创业营中垂类细分的AI赛道创业项目占比为19%，水平通用的AI赛道创业项目占到了49%。但到2025年，垂类细分赛道的AI创业项目则占比提高到了40%，水平通用的AI赛道创业项目仅为26%。

然而，有意思的是，当六小虎们为融资、上市发愁，国内的大模型“顶流”DeepSeek对资本一直讳莫如深。从2025年年初，有关DeepSeek的融资情况就甚嚣尘上，但企业官方始终没有对相关融资作出明确回应。

2月19日晚间，有市场消息称，DeepSeek因爆火正面临算力扩张的迫切需求，正考虑首次对外融资，DeepSeek相关人士指出，融资消息均为谣言。前段时间，又传出阿里巴巴计划以100亿美元估值投资DeepSeek的消息，随后又被辟谣。

迄今为止，DeepSeek的融资情况还是谜团，行业内也众说纷纭。不少观点认为DeepSeek有幻方量化背书，或许不缺钱，但这一观点对比整个AI赛道的烧钱速度显得有些“天真”。

值得注意的是，在人工智能行业，资本与企业之间的客源重叠、利益分歧等冲突愈发常见，OpenAI也不例外，据悉，OpenAI一度有大部分收入要回流到“金主”微软云服务业务中，根据双方披露的利润分成协议，微软可获得OpenAI利润的75%，直到其本金投资得到偿还。

实际上，早在2023年就有报道称，微软已经从OpenAI撬走了一些大客户。

典型的例子是华尔街大行、OpenAI“核心客户”之一的摩根士丹利，有报道称，摩根士丹利会通过Azure购买一些OpenAI的模型服务。根据微软的财报，有高达18000名客户通过Azure购买OpenAI软件，高于当前8月份的11000名。

2025年，OpenAI与微软的关系出现裂痕，这或许才是DeepSeek警惕的一点。

对于AI初创企业而言，从巨头口中分食的难度越来越大，而那些有能力的干脆不再执着于资本庇护，反而更加注重独立性，“各怀鬼胎”的资本游戏中，其他玩家的日子更难了。

中小AI企业还会有“出头之日”吗？

QuestMobile数据显示，2025年3月AI原生应用月活用户达2.7亿，相较于中国移动互联网12.59亿月活总量，渗透率仅为21.4%；用户日均使用时长仅123分钟。换句话说，AI产品在整个互联网界还没形成刚性需求，随着渗透力的进一步提高，未来新的AI产品或许还有机会。

中小AI创企宁愿流血，也坚持不退场，应该也是在等待下一个出头之日。不止国内，海外也是一样，根据美国劳工统计局的数据，美国AI市场预计在2025年将达到1,260亿美元，其中大部分归因于中小型企业。

但中小AI企业的未来在哪里？单纯地去B端寻找价值未必可靠，毕竟大模型ToB的价格战已经卷到了极致。

以智谱为例，其模型调用价格已降低到几近行业最低水平，如GLM-4-Flash的价格仅0.06元/百万tokens。并且，大模型招投标基本在向大厂靠拢，去年上半年的一次统计中，分别拿下大模型项目最多的是中国电信、科大讯飞、百度云、中国移动。

事实上，AI应用的繁荣，始终无法脱离基础模型的能力边界，当前，模型能力依然能直接决定用户端，甚至影响整个企业命运，3月，DeepSeek的聊天机器人的月访问量已经突破了1650万次。

对比其他模型的流量成本，DeepSeek异军突起还是要得益于其模型能力。当中小AI创企迷茫之际，大厂还在死磕模型能力，比如字节在算力芯片层、云计算层（火山引擎）、模型研发层、应用层全链条均有投入。

其次，2025年，整个AI界开启“智能体时代”，就连外行的蚂蚁数科、奇富科技等几家头部的金融科技公司也正式发布了金融智能体产品。往后，智能体似乎是决定大模型竞赛的一大看点。

正如OpenAICEO奥特曼公开表示：“我们会拥有越来越好的模型，但我认为下一个巨大突破来自智能体。”只不过，凯捷(Capgemini)发布的报告显示，目前只有约10%的企业已经开始使用AI智能体，82%的企业计划在未来三年内将智能体整合到工作流中。

中小AI创企应当抓住这个机会。

另外，多模态技术至关重要。

谷歌相关报告预计，全球多模态AI市场规模将在2025年达到24亿美元，到2037年底达到989亿美元。在行业内人士看来，统一的多模态大模型才能够解决所有理解的问题，多模态数据最主要的价值是可以提高智能的上限。

目前，六小虎中已经有人盯上了这一环。公开资料显示，阶跃星辰成立2年，已经累计发布了22款自研基座模型，其中16款是多模态模型，占比超七成，在行业内被称为“多模态卷王”。

2025年已然过半，眼看豆包、DeepSeek、ChatGPT直入清北，但愿2026年，AI创企能有“高考”资格。

招商蛇口：累计回购公司股份44804006股证券日报网讯9月3日晚间，招商蛇口发布公告称，截至2025年8月31日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为44，804，006股，占公司总股本的比例为0.494%，最高成交价为10.78元/股，最低成交价为8.48元/股，支付的资金总额为人民币430，266，583.09元